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Scott Bessent ha visitado Japón esta semana para gestionar un problema que amenaza directamente al mercado de deuda americana: cada vez que Tokio interviene para defender el yen, vende bonos del Tesoro estadounidense y empuja al alza sus tipos de interés. Pero el problema es estructural, no coyuntural. Con una deuda pública en torno al 250% del PIB y déficit crónico, Japón ya no puede subvencionar barata la deuda americana como ha venido haciendo durante tres décadas vía represión monetaria. En este vídeo analizamos las tres salidas posibles —intervención, subida del BOJ, dejar caer el yen— y por qué todas conducen al alza de los tipos americanos. La conclusión incómoda es que la verdadera raíz del problema es la política fiscal japonesa expansiva, no la monetaria, y por eso la solución limpia es políticamente inviable tanto en Tokio como en Washington.

📊 ÍNDICE0:32 Los dos gráficos que lo explican todo
0:49 Japón al 250% del PIB
1:29 El BOJ como comprador de última instancia
2:09 El techo de los 160 yenes por dólar
3:17 Cómo interviene Japón vendiendo Treasuries
3:52 Por qué le quita el sueño a Bessent
5:01 [Mintos]
7:04 Por qué no basta con pedirles que paren
7:49 Bessent y el riesgo de ataque especulativo
8:44 Trump, el yuan y la competitividad
9:13 Lo que realmente pide Bessent al BOJ
10:08 El precio: desarme del carry trade
11:15 Por qué sigue siendo la menos mala
12:18 La raíz no es monetaria, es fiscal
13:46 La salida imposible


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