Rusia vuelve a enfrentarse a un problema que nunca desapareció del todo: la inflación. El Banco Central ruso ha recortado los tipos de interés, pero lo ha hecho mucho menos de lo esperado, hasta el 14,25%, y con una advertencia muy clara: el margen para seguir relajando la política monetaria se está reduciendo.

En este vídeo analizamos por qué la economía rusa se encuentra atrapada entre dos fuerzas contradictorias. Por un lado, necesita tipos más bajos para evitar que la actividad económica se congele. Por otro, la guerra en Ucrania, el aumento del gasto público, el déficit presupuestario, las tensiones salariales y los problemas en el mercado de combustibles amenazan con reactivar la inflación.

La clave es que Rusia ya no solo libra una guerra militar. Libra también una guerra fiscal, monetaria y energética. Y el Banco Central de Elvira Nabiullina parece estar avisando de algo muy serio: la economía de guerra rusa puede seguir funcionando, pero cada vez lo hace con menos margen, más presión interna y más costes acumulados.

¿Está Rusia entrando en una nueva fase de tensión inflacionaria? ¿Puede Putin sostener al mismo tiempo la guerra, el gasto público, el control de precios y la estabilidad económica? ¿O estamos viendo los primeros síntomas de agotamiento de la economía rusa?

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